Na edição de outubro da revista Ticino Management, Igor Rebesco (Co-CIO da Custodia Wealth Management) parte de um fato que muitos gestores conhecem bem: o par títulos/ações não protege mais as carteiras como antes, pois as correlações se inverteram. Em seguida, ele aponta um caminho de diversificação pouco explorado: as licenças de emissão europeias, as EUA.
Trata-se de um ativo peculiar. A oferta é determinada pelo legislador e parte da demanda é imposta por lei, mas as EUA são negociadas em um mercado líquido de operações à vista, futuros e opções. O preço depende do teto máximo, do excedente de cotas em circulação, das condições meteorológicas e da geopolítica. O que conta acima de tudo é a substituição de combustíveis, ou seja, o quanto é vantajoso para quem produz eletricidade usar gás em vez de carvão.
O artigo menciona uma fórmula rigorosa para calcular o preço teórico dessa substituição. Para quem quiser se aprofundar no assunto, preparei um estudo mais detalhado. Trata-se de um livro complementar que atualiza até 2026 a obra “Environmental Finance and Investments” (Chesney, Gheyssens, Pana, Taschini – Springer).
Nele você encontrará:
→ por que as EUA não são nem uma commodity nem um instrumento financeiro tradicional, mas uma classe de ativos regulamentada à parte
→ os fatores que determinam o preço, desde o Cap e o MSR até o CBAM e o ETS2
→ a fórmula do preço de transição explicada passo a passo, com o TTF e o API#2 como referências
→ por que o preço teórico e o observado divergem, e como o TNAC ajuda a explicar essa diferença
→ a abordagem das opções reais nas decisões de investimento ambiental
Encontre o documento em anexo.
Boa leitura.
Isenção de responsabilidade
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