Durante quase um século, a fusão nuclear foi sobretudo um problema científico: demonstrar que era possível reproduzir na Terra o processo que alimenta as estrelas. Hoje, o problema está a transformar-se num problema de engenharia, industrialização, capital e mercado.
Esta distinção é fundamental, pois altera radicalmente a forma como um investidor profissional deve interpretar o setor.
«É possível alcançar a fusão?»
A questão passou a ser:
«É possível construir uma central que produza eletricidade líquida, de forma contínua, económica e com um custo de capital aceitável?»
Em 2026, existe uma verdadeira corrida industrial à fusão. Os quatro números-chave do setor estão resumidos a seguir.
Figura 1. Principais indicadores do setor de fusão, setembro de 2026. Fonte: Fusion Industry Association, “The Global Fusion Industry in 2026”.
Além disso, o capital está a tornar-se qualitativamente diferente: já não provém apenas de capital de risco e fundos tecnológicos, mas também de fundos de pensões, fundos soberanos, empresas industriais, empresas de energia e hyperscalers (os gestores de grandes centros de dados, por exemplo, AWS, Azure). A verdadeira viragem é a transição da ciência da fusão para a indústria da fusão — mas isso não significa que a fusão comercial tenha sido comprovada.
Uma atualização do Financial Times confirma a tendência: nos primeiros oito meses de 2026, as startups de fusão atraíram um recorde de 3,8 mil milhões de dólares de capital privado, segundo a PitchBook, ultrapassando já o total do ano anterior (3,3 mil milhões de dólares, por sua vez um recorde histórico).
No entanto, um inquérito de 2026 da Fusion Industry Association revela também a dispersão das expectativas no seio do setor: 32 das 45 empresas inquiridas afirmam poder fornecer energia comercial até 2040 — uma minoria significativa discorda, mesmo entre os especialistas do setor (Financial Times, setembro de 2026).
Em setembro de 2026, permanecem por resolver alguns problemas fundamentais:
• confinamento e estabilidade do plasma
• energia líquida ao nível de toda a instalação
• materiais submetidos a bombardeamento neutrónico
• reprodução do trítio
• ciclo do combustível
• manutenção dos componentes
• vida útil
• disponibilidade da máquina
• custo da central
• licenças e ligação à rede
• custo final da eletricidade
De um ponto de vista financeiro, a fusão deve, portanto, continuar a ser considerada como uma classe de ativos de tecnologia de ponta (deep-tech) de risco extremamente elevado, mas com um retorno potencial extraordinariamente elevado. Para um investidor profissional, ainda não existe uma razão convincente para a tratar como um investimento energético tradicional: existe, em vez disso, uma tese segundo a qual a fusão representa uma opção tecnológica de longo prazo.
Além disso, o investimento mais interessante poderá não ser necessariamente a empresa que construirá o primeiro reator, mas sim os fornecedores de tecnologias difíceis de substituir: ímanes HTS, materiais avançados, sistemas criogénicos, eletrónica de potência, girotrões, tecnologia do vácuo, sistemas de ciclo do combustível e componentes para altas temperaturas.
Para quem nos acompanha, o tema não é novo, tendo já sido abordado no início deste ano numa análise aprofundada dedicada à mesma questão: a industrialização da fusão nuclear. No entanto, dada a complexidade do assunto, decidimos reunir alguns conceitos num relatório, que pode ser descarregado do nosso site, onde — como sempre — não damos conselhos de investimento, mas utilizamos exemplos concretos para explicar de forma prática a abordagem que, na nossa opinião, faz mais sentido para este tipo de investimentos. Ao ler o relatório, deverá ficar, pelo menos, claro por que razão aparece «Hélio» no título desta publicação.
Aviso legal
Esta publicação expressa a opinião pessoal dos colaboradores da Custodia Wealth Management que a redigiram. Não se trata de conselhos ou recomendações de investimento, nem de consultoria personalizada, e não deve ser considerada como um convite à realização de transações com instrumentos financeiros.
