Per quasi un secolo la fusione nucleare è stata soprattutto un problema scientifico: dimostrare che fosse possibile riprodurre sulla Terra il processo che alimenta le stelle. Oggi il problema si sta trasformando in un problema di ingegneria, industrializzazione, capitale e mercato.
Questa distinzione è fondamentale, perché cambia radicalmente il modo in cui un investitore professionale dovrebbe leggere il settore.
“È possibile ottenere la fusione?”
La domanda è diventata:
“È possibile costruire una centrale che produca elettricità netta, continuamente, economicamente e con un costo del capitale accettabile?”
Nel 2026 esiste una vera corsa industriale alla fusione. I quattro numeri chiave del settore sono riassunti di seguito.
Figura 1. Indicatori chiave dell’industria della fusione, settembre 2026. Fonte: Fusion Industry Association, The Global Fusion Industry in 2026.
Il capitale, inoltre, sta diventando qualitativamente diverso: non proviene più soltanto da venture capital e fondi tecnologici, ma anche da pension fund, sovereign wealth fund, aziende industriali, società energetiche e hyperscaler (i gestori dei grandi data center, es. AWS, Azure). La vera svolta è il passaggio dalla fusion science alla fusion industry — ma ciò non significa che la fusione commerciale sia stata dimostrata.
Un aggiornamento dal Financial Times conferma il trend: nei primi otto mesi del 2026 le startup fusion hanno attratto un record di $3,8 miliardi di capitale privato secondo PitchBook, superando già l’intero anno precedente ($3,3 miliardi, a sua volta record storico). Un sondaggio 2026 della Fusion Industry Association mostra però anche la dispersione delle attese interne al settore: 32 aziende su 45 intervistate dichiarano di poter fornire energia commerciale entro il 2040 — una minoranza significativa non è d’accordo nemmeno tra gli addetti ai lavori (Financial Times, settembre 2026).
A settembre 2026 rimangono irrisolti alcuni problemi fondamentali:
- – confinamento e stabilità del plasma
- – energia netta a livello dell’intero impianto
- – materiali sottoposti al bombardamento neutronico
- – riproduzione del trizio
- – ciclo del combustibile
- – manutenzione dei componenti
- – durata operativa
- – disponibilità della macchina
- – costo della centrale
- – licenze e connessione alla rete
- – costo finale dell’elettricità
Da un punto di vista finanziario, la fusione va quindi considerata ancora come una asset class deep-tech ad altissimo rischio, ma con un potenziale payoff straordinariamente elevato. Per un investitore professionale non esiste ancora una ragione convincente per trattarla come un investimento energetico tradizionale: esiste invece una tesi secondo cui la fusione rappresenta una long-duration technology option.
L’investimento più interessante potrebbe inoltre non essere necessariamente la società che costruirà il primo reattore, bensì i fornitori di tecnologie difficili da sostituire: magneti HTS, materiali avanzati, sistemi criogenici, elettronica di potenza, girotroni, tecnologia del vacuum (vuoto), sistemi di ciclo del combustibile e componentistica ad alta temperatura.
Per chi ci segue, l’argomento non è nuovo essendo già stato introdotto all’inizio di quest’anno in un approfondimento dedicato alla stessa problematica: l’industrializzazione della fusione nucleare. Tuttavia, data la complessità della materia, abbiamo pensato di racchiudere alcuni concetti in un report, scaricabile dal nostro sito, dove – come sempre – non diamo consigli di investimento, ma usiamo esempi concreti per spiegare in modo pratico l’approccio più sensato, a nostro avviso, per questo tipo di investimenti. Leggendo il report dovrebbe almeno risultare chiaro perché compare “Elio” nel titolo di questo post.
Disclaimer
Il presente post esprime l’opinione personale dei collaboratori di Custodia Wealth Management che lo hanno redatto. Non si tratta di consigli o raccomandazioni di investimento, di consulenza personalizzata e non deve essere considerato come invito a svolgere transazioni su strumenti finanziari.
