Há um certo alarme entre os investidores não americanos sobre suas alocações no mercado de capitais dos EUA. A Big Beautiful Bill (BBB) de Trump contém – em suas mal contadas 1.000 páginas – a Seção 899, aprovada na semana passada pela Câmara dos Deputados, que permitiria que os EUA impusessem impostos adicionais sobre empresas e investidores de países estrangeiros que o governo americano considerasse ter políticas fiscais punitivas em relação aos EUA.
Obviamente, a principal pergunta é: quem são os alvos dessa medida? Seriam investidores estrangeiros, mas também empresas dos EUA com proprietários estrangeiros e empresas internacionais com subsidiárias nos EUA. Mais difícil ainda é descobrir quais são essas “políticas tributárias punitivas” que indicariam o investidor para o imposto. Parece ser entendido que se trata de um critério discricionário que daria ao executivo de estrelas e listras uma arma adicional de ameaça semelhante aos impostos. Entretanto, é seguro apostar que a UE, o Canadá e o Reino Unido, que querem aplicar o “imposto da Web” aos gigantes da tecnologia dos EUA, são os alvos perfeitos para essa medida.
E ainda falta entender do que se trata essa medida. A Seção 899 aumentaria os impostos sobre dividendos e juros sobre ações dos EUA e determinados títulos corporativos em cinco pontos percentuais a cada ano durante quatro anos. Ela também imporia impostos sobre as carteiras de fundos soberanos dos EUA, que atualmente estão isentos.
Não foi especificado se os juros sobre títulos do Tesouro – atualmente isentos de impostos para investidores estrangeiros – estariam sujeitos ao imposto ou não (gerando mais incertezas). Embora os impostos possam ter efeitos negativos de curto prazo para aqueles que os sofrem e possam – mesmo que sensatamente – fazer parte de uma estratégia gananciosa e puramente negociadora em favor dos EUA, um imposto sobre títulos do governo teria efeitos negativos imediatos. Basta dar uma olhada nos gráficos abaixo:
É a dívida pública dos EUA que precisa ser refinanciada e seu custo. Trivialmente, os investidores deveriam ser incentivados e não “taxados”. Sem mencionar que, em geral, o mercado de capitais e, portanto, o investimento estrangeiro nos EUA estariam comprometidos, anulando assim os benefícios aos quais os impostos deveriam eventualmente levar: transferir parte da produção para os EUA. Isso realmente parece uma idiossincrasia. Não estamos interessados em ser exegetas dos pensamentos, táticas e estratégias da administração dos EUA (se houver), mas essa infame Seção 899 – a menos que seja mais um blefe – terá um impacto imediato sobre os portfólios e, portanto, é uma questão a ser observada de perto.
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