Trotz der jüngsten atemberaubenden Performance des gelben Metalls wollen wir versuchen zu verstehen, warum der Goldpreis zumindest noch ein Jahr lang weiter steigen könnte. In unserem ausführlichen Bericht vom 9. Mai haben wir einige Daten über den Goldmarkt geliefert. In diesem Bericht wollen wir versuchen, die Tendenzen des Preises des Edelmetalls schlechthin zu verstehen, zumindest auf kurze Sicht.
Unbestreitbar ist, dass die Zentralbanken seit dem Einmarsch der Russen in der Ukraine erhebliche Goldreserven angehäuft haben, so dass die weltweiten Bestände nun bei rund 37.000 Tonnen liegen, d. h. etwas weniger als 1965 auf dem Höhepunkt des Bretton-Woods-Regimes (Quelle: Europäische Zentralbank). Bei den Reserven der Zentralbanken steht Gold heute an zweiter Stelle nach dem US-Dollar und übertrifft, wenn auch nur leicht, die Reserven in Euro. Diese Anhäufung ist wahrscheinlich der Hauptgrund für den Anstieg des Goldpreises (Verdoppelung innerhalb eines Jahres).
Der Grund für diese Entscheidungen ist sicherlich der geopolitische Faktor, der durch die besorgniserregenden offenen Kriegsfronten bestimmt wird, die zu einem wachsenden Misstrauen gegenüber dem Greenback zugunsten des gelben Metalls geführt haben.
Abgesehen von den offensichtlichen Nachteilen des „Goldes“, die darauf zurückzuführen sind, dass es keine Zinsen bringt, sondern – im Gegenteil – Kosten verursacht (Lagerung und Transport), überwiegen die Vorteile, die es bietet, bei weitem die Nachteile: Liquidität, fehlendes Gegenpartei- und Insolvenzrisiko (wenn man es natürlich selbst hält), Schutz vor Inflation (der, um die Wahrheit zu sagen, immer weniger relevant ist), aber vor allem – und das wird immer wichtiger – Schutz vor internationalen Sanktionen wie dem Einfrieren von Finanzvermögen oder dem Ausschluss aus internationalen Zahlungssystemen. Dies würde auch erklären, warum unter den Ländern, die im vergangenen Jahr ihre Goldreserven am stärksten aufgestockt haben, solche sind, die sich in der russischen Umlaufbahn befinden, wie Indien und China (siehe die Grafik links, wo die grünen Balken den Anstieg der im Jahr 2024 angesammelten Tonnen Gold zeigen).
Nimmt man zu dieser Situation noch einige ausgesprochen besorgniserregende US-Politiken hinzu (wie die berüchtigten Zölle), kann man sich nicht über den Rückgang des Vertrauens in den Dollar zugunsten eines finanziellen Vermögenswerts wundern, der seit jeher die Grundlage der internationalen Währungssysteme bildet.
In einer kürzlich durchgeführten Umfrage des World Gold Council (WGC) sagten 95 % der Befragten einen Anstieg der weltweiten Goldreserven der Zentralbanken in den nächsten 12 Monaten voraus (siehe Abbildung 1) und ein 75% geht von einem Rückgang der Dollar-Bestände der Zentralbanken in den nächsten fünf Jahren aus. Welches neue Wertaufbewahrungsmittel das sein wird, bleibt abzuwarten (denn es gibt auch Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin – zumindest bis jetzt).
Abbildung 1: Wie werden sich Ihrer Meinung nach die Goldreserven der Zentralbanken der Welt in den nächsten 12 Monaten verändern? WGC-Umfrage.
Zu den wichtigsten Gründen für den Besitz von Gold gibt die WGC-Umfrage selbst die folgenden Antworten (siehe Abbildung 2):
Abbildung 2: Wie wichtig sind die folgenden Faktoren für die Entscheidung Ihres Unternehmens, Gold zu halten? WGC-Umfrage.
Schließlich sehen wir ein Signal, das unserer Meinung nach unmissverständlich ist: die Aufforderung an Länder, die sowohl aus wirtschaftlicher Sicht als auch im Hinblick auf die gehaltenen Goldreserven wichtig sind, im Ausland gehaltenes Gold zu repatriieren, insbesondere in den Vereinigten Staaten, wo New York zusammen mit London das weltweit größte Zentrum für die Lagerung und den Austausch von Edelmetallen ist. Wir sprechen von Ländern wie Deutschland und Italien, die die zweit- bzw. drittgrößten Goldreserven der Welt halten. Die über Jahrzehnte angehäuften Goldreserven der Währungsbehörden dieser beiden Länder (aber auch der anderen) wurden an verschiedenen Orten gelagert, um das Risiko einer Konzentration zu verringern, die Veruntreuungen oder Plünderungen, z. B. nach Konflikten, erleichtern könnte: Während des Kalten Krieges erwies sich der Tresorraum der USA als der sicherste und zuverlässigste der Welt. Einige Monate einer „extravaganten“ Politik der Star-and-Stripes-Exekutive haben sein Ansehen und seinen Ruf als „Tresor“ untergraben (siehe Abbildungen 3 und 4). In dieser Hinsicht sollten wir jedoch abwarten, bis die Übertragungen tatsächlich stattfinden, bevor wir fundierte Schlussfolgerungen ziehen.
Abbildung 3: Goldreserven (metrische Tonnen) der wichtigsten Zentralbanken der Welt.
Abbildung 4: Goldreserven (in Tonnen) der Bundesbank, differenziert nach Lagerort.
Disclaimer
Dieser Beitrag gibt die persönliche Meinung der Mitarbeiter von Custodia Wealth Management wieder, die ihn verfasst haben. Er stellt keine Anlageberatung oder -empfehlung dar, ist keine persönliche Beratung und sollte nicht als Aufforderung zum Handel mit Finanzinstrumenten verstanden werden.
