UBS ist zu groß, um pleitezugehen, und das lässt sich nicht bestreiten: Wir sprechen natürlich von dem neuen UBS, das durch die Fusion mit Credit Suisse entstanden ist und nun eine Bilanz hat, die das jährliche BIP der Schweiz übersteigt. Auch die größten US-Banken waren 2008 „too big to fail“, aber keine von ihnen hatte eine Bilanz, die größer war als die amerikanische Wirtschaft. Sicher, die Krise war allgemein und betraf alle, wodurch ein systemisches Risiko entstand. Aber die Situation von UBS stellt für das Land Schweiz ebenfalls ein systemisches Risiko dar, zumindest in den Zahlen.
Warum interessiert uns UBS? Es gibt viele Gründe, aber das Hauptaugenmerk liegt auf der Frage der Kapitalisierung. Nachdem UBS erfolgreich (etwa 29 Milliarden Dollar) die Einnahmen aus dem größten Geschäft des Jahrhunderts – der äußerst vorteilhaften Übernahme von CS – eingestrichen hat, fordert der Schweizer Gesetzgeber nun von UBS, stärkere Kapitalanforderungen zu erfüllen, im Wesentlichen eine Kapitalerhöhung von etwa 25 Milliarden Dollar, um das Tier-1-Verhältnis von 14 auf 19 Prozent zu steigern.
Es sei darauf hingewiesen, dass diese „Vorgaben“ durch gesetzliche Regelungen (was in drei Jahren der Fall sein wird) und nicht durch exekutive Maßnahmen (die schnell umsetzbar wären) kommen werden. In der Zwischenzeit wird UBS, die bereits erfolgreich die Migration der Konten ihrer Kunden aus Luxemburg, Hongkong, Singapur und Japan auf ihre eigene Plattform abgeschlossen hat, ausreichend Zeit haben, alle geplanten Einsparungen zu realisieren, auch durch die Liquidierung von Non-Core- und Legacy-Aktivitäten (NCL), die bereits schneller als erwartet voranschreiten. Es sei daran erinnert, dass die etwa 7 Milliarden Dollar an Einsparungen, die bis Ende 2024 erwartet wurden, bereits erzielt wurden und die 13 Milliarden Dollar, die bis Ende 2026 erwartet werden, zu 60 % bereits abgeschlossen sind. Sicherlich beginnt jetzt die härteste Herausforderung: etwa eine Million Schweizer Retail-Kunden auf die neue Plattform zu migrieren. Aber denken wir daran, dass dieses Ziel bis 2026 erreicht sein muss; zumindest war dies in den Plänen vorgesehen.
Trotz all dieser positiven Aspekte äußern die wichtigsten UBS-Aktionäre große Besorgnis. Vor allem, weil die Wachstumsprognosen für die Vermögensverwaltung schwer erreichbar erscheinen (5 Billionen Dollar bis 2028 und eine Steigerung von 100 Milliarden Dollar an neuen Netto-Aktivitäten pro Jahr bis 2025), und auch, weil UBS voraussichtlich den wettbewerblichen Kampf mit den größten amerikanischen Investmentbanken verlieren wird, die ihre natürlichen Konkurrenten sind, wodurch UBS zum „europäischen“ Bankhaus degradiert wird: Es wird angenommen, dass dies hauptsächlich auf die zu hohen Kapitalanforderungen zurückzuführen ist, die schwer zu erfüllen sind.
Wir haben es nicht gesagt, aber wir erinnern uns gut daran, dass UBS – die von den amerikanischen Behörden schwer bestraft wurde – in den Jahren nach der Finanzkrise 2008 von den Schweizer Steuerzahlern unterstützt wurde. Außerdem können wir nicht verbergen, dass die bereits umgesetzten und noch bevorstehenden Einsparungen die Arbeitskräfte betreffen, die vor der Fusion weltweit 120.000 Personen umfassten (UBS und CS zusammen) und inzwischen auf 109.000 gesenkt wurden, mit der Aussicht, bis zum Ende des Integrationsprozesses, also bis Ende 2026, auf 85.000 zu sinken. Für die Schweiz allein wird ein Abbau von 3.000 Stellen erwartet.
Disclaimer: Dieser Artikel gibt die persönliche Meinung der Mitarbeiter von Custodia Wealth Management wieder, die ihn verfasst haben. Es handelt sich nicht um Anlageberatung, personalisierte Beratung und sollte nicht als Aufforderung zum Handel mit Finanzinstrumenten verstanden werden.