In der vergangenen Woche sorgte die Ankündigung einiger der führenden US-Banken, darunter die Bank of America, für große Diskussionen: Sie planen die Einführung einer eigenen Stablecoin. Diese Initiative findet in einem Umfeld statt, in dem bereits Anbieter elektronischer Zahlungen wie Revolut und PayPal (mit ihrer PYUSD) ähnliche Lösungen entwickeln, um auf einem Markt zu konkurrieren, der derzeit von Tether und Circle dominiert wird.
Das wachsende Interesse an Stablecoins ist teilweise auf eine zunehmend positive Haltung der Regulierungsbehörden zurückzuführen. Dies markiert einen Wendepunkt im Vergleich zur jüngeren Vergangenheit, in der Projekte wie Metas Libra blockiert wurden und Lösungen wie JPM Coin keine signifikante Verbreitung fanden. Ursprünglich als Instrumente zur Erleichterung des Kryptowährungshandels konzipiert, spielen Stablecoins heute eine immer wichtigere Rolle im internationalen Zahlungsverkehr, insbesondere bei Transaktionen im Rohstoffhandel.
Um diese Entwicklung zu verstehen, ist es entscheidend, die Funktionsweise von Stablecoins und ihr Umfeld zu analysieren.
DIE VERSCHIEDENEN ARTEN VON STABLECOINS
Stablecoins sind digitale Token, die über Smart Contracts erstellt werden und auf zwei Arten von Blockchains gehostet werden können:
1. Permissioned Blockchains: Diese geschlossenen Infrastrukturen sind nur nach Autorisierung durch einen Systemadministrator zugänglich, wodurch ihnen das typische Merkmal der Dezentralisierung der Blockchain-Technologie fehlt. Ein bedeutendes Beispiel ist JPM Coin, der es Bankkunden ermöglicht, digitale Dollar auszugeben, deren Nutzung jedoch auf das interne Ökosystem beschränkt ist. In diesem Modell wird die Stablecoin faktisch von einer regulierten Institution kontrolliert, wodurch komplexe Smart Contracts überflüssig werden.
2. Permissionless Blockchains: Sie stellen die am weitesten verbreitete und genutzte Kategorie dar. Ihr Hauptmerkmal ist die Sicherstellung der Gleichwertigkeit mit einer Fiat-Währung durch verschiedene Mechanismen:
– Fiat-besicherte Stablecoins: Der Wert der Stablecoin wird durch Reserven in traditionellen Vermögenswerten gesichert, wie im Fall von Tether (USDT) und Circle (USDC).
– Besicherung durch Finanzwerte, Rohstoffe oder Kryptowährungen: Einige Stablecoins werden durch einen diversifizierten Vermögenskorb unterstützt, um Stabilität zu gewährleisten.
– Algorithmische Stablecoins: Diese basieren auf automatisierten Mechanismen zur Schaffung (Minting) und Vernichtung (Burning) der Währung. Allerdings hat der Fall Terra/Luna die Anfälligkeit dieses Modells aufgezeigt, das heute in hybriden Formen mit Reserve-Assets weiterbesteht.
ZUKUNFTSPERSPEKTIVEN UND DIE ROLLE DER REGULIERUNG
Die Einführung von Stablecoins durch US-Banken wird weitgehend von den Entscheidungen der Regulierungsbehörden in verschiedenen Ländern abhängen. Einige zentrale Faktoren könnten jedoch den Erfolg dieser neuen Initiativen bestimmen:
– Erhöhte Kontrolle und Überwachung: Die begrenzte Nutzung von Smart Contracts macht eine Stablecoin leichter regulierbar und stärkt das Vertrauen von Finanzinstitutionen und Regierungen.
– Gleichwertigkeit durch transparente Fiat-Reserven: Die stabilsten Lösungen basieren auf nachweisbaren Reserven, die auf öffentlichen Blockchains tokenisiert sind, um die Konvertierbarkeit mit Kryptowährungen oder anderen digitalen Assets zu gewährleisten.
– Diversifikation der Reserven: Neben Bargeldbeständen können Sicherheiten auch Finanzinstrumente wie Staatsanleihen umfassen. So hält Tether einen bedeutenden Teil seiner Reserven in US-Staatsanleihen, was direkt zur Finanzierung der amerikanischen Staatsverschuldung beiträgt. Der mögliche Eintritt neuer emittierender Banken könnte diese Finanzierungsquelle erweitern – möglicherweise sogar mit Anleihen längerer Laufzeit.
Die Entwicklung der Branche wird somit durch das Zusammenspiel von technologischer Innovation, Regulierung und den Strategien der Finanzakteure bestimmt. Das wachsende Interesse der Banken deutet darauf hin, dass sich der Stablecoin-Markt grundlegend wandeln könnte – mit weitreichenden Auswirkungen auf das globale Finanzsystem.
Disclaimer: Dieser Artikel gibt die persönliche Meinung der Mitarbeiter von Custodia Wealth Management wieder, die ihn verfasst haben. Er stellt keine Anlageberatung, keine individuellen Empfehlungen und keine Aufforderung zu Geschäften mit Finanzinstrumenten dar.
