Nicht nur die USA wollen Bitcoins als Reserve der Fed anhäufen. Auch Brasilien will mit dem RESBit (Reserva Estratégica Soberana de Bitcoin), einem 2026 im brasilianischen Kongress vorgelegten Gesetzentwurf, dem Staat erlauben, innerhalb von fünf Jahren bis zu 1 Million BTC als nationale strategische Reserve anzuhäufen.
Der Gesetzesentwurf, der Brasilien – falls er umgesetzt wird – zum größten staatlichen Bitcoin-Besitzer der Welt machen würde, sieht in Zahlen aus wie folgt:
Ziel: 1.000.000 BTC
Anteil: ~ 5 % aller existierenden Bitcoins
Realisierung: Schrittweise Käufe über 5 Jahre, um Preisschocks zu vermeiden
In Wirklichkeit ist die Umsetzung etwas komplexer als in der Tabelle dargestellt. Es geht nicht einfach darum, dass der Staat BTC kauft. Vielmehr zielt man auf eine Strategie der schrittweisen Anhäufung ab, die neben direkten Käufen auf dem Markt auch vom Staat einbehaltene Steuern in Bitcoin, beschlagnahmte, nicht verkaufte, sondern gehäufte BTC, den Kauf von Bitcoin-ETFs (im Falle eines kurzfristigen Bedarfs) und Anreize für den nationalen Bergbau vorsieht. Es handelt sich also um eine industrielle und monetäre Strategie und nicht um eine spekulative Investition.
Derzeit ist der Plan noch nicht umsetzbar, da der Gesetzentwurf noch von den parlamentarischen Ausschüssen geprüft werden muss, bevor er vom Kongress verabschiedet und dann durch Verhandlungen und – hoffentlich – Vereinbarungen mit der Banco Central do Brasil umgesetzt werden kann. aber im Kern ist es eines der größten Ereignisse in der (wenn auch kurzen) Geschichte des Bitcoins, das sicherlich zu einer Verringerung des (festen) Angebots an BTC und gleichzeitig zu einem Druck auf die Nachfrage führen würde, ohne die Nachahmungseffekte anderer Staaten zu berücksichtigen, die das internationale Szenario völlig verändern und den Bitcoin endgültig auf die Rolle einer digitalen Goldreserve beschränken würden; Achtung: nicht beschlagnahmbar! Und das ist kein unbedeutender Punkt.
Die erklärten Ziele sind klar und nachvollziehbar. In Bezug auf die Währungshoheit würden sich die BTC-Reserven als Schutz vor Inflation und Abwertung des Real als nützlich erweisen und darüber hinaus eine natürliche Sicherheit für die Ausgabe des Drex, der brasilianischen CBDC (ein weiteres interessantes Projekt), bieten.
Das gesagt, hören wir auf zu träumen und sehen wir der Realität ins Auge. Wir wissen, dass das Angebot an BTC bei voller Auslastung auf etwas mehr als 21 Millionen Coins begrenzt sein wird, und derzeit sind knapp 20 Millionen davon geschürft worden. Wie wir bereits gesagt haben, würde es sich also um den Kauf von 5 % des Marktes handeln. Leider besteht der Markt nicht aus 20 Millionen digitalen Coins: Es sind viel weniger, wie aus den Schätzungen in der folgenden Tabelle hervorgeht:
Mit seinem Plan würde Brasilien also die Hälfte der tatsächlich verfügbaren Liquidität kaufen und damit de facto zum BTC-Markt werden. Man könnte einwenden, dass dies schrittweise geschehen würde. Wir antworten daher mit den Zahlen, die von den Befürwortern des Plans genannt werden. Eine Million BTC in fünf Jahren bedeutet, dass durchschnittlich 200.000 BTC pro Jahr gekauft werden, also etwa 550 pro Tag, während derzeit 450 = 3.125 × 6 × 24 pro Tag geschürft werden (und dies wird auch in den nächsten zwei Jahren so bleiben, danach wird die Zahl auf 225 sinken). Brasilien würde also durchschnittlich mehr als die Tagesproduktion kaufen (die es nicht allein abbauen kann) und müsste daher unvermeidlich Kaufangebote an die derzeitigen Inhaber machen. Unter diesen befinden sich bekanntlich: Early Adopters, Fonds (einschließlich ETFs, aber nicht passive Finanzprodukte, die die Entwicklung synthetisch nachbilden), Unternehmensfinanzen (siehe Strategie) und Staaten (z. B. die USA, vor allem durch Beschlagnahmungen). Diese Akteure sind langfristige Inhaber, die nicht verkaufen, um auf die kurzfristige Preisentwicklung zu spekulieren, sondern strategisch und daher über souveräne OTC-Verhandlungen, diplomatische Vereinbarungen und Finanzswaps verkaufen. Der Einzelhandelsmarkt reicht sicherlich nicht aus.
Vor diesem Hintergrund gibt es zwei Szenarien, die das makroökonomische Risiko dieser Situation gut beschreiben: Das erste Szenario sieht eine Stärkung des BTC mit einer daraus resultierenden Aufwertung der Reserven, aber einer Schwächung des Real vor; das andere Szenario sieht hingegen eine Schwächung des BTC und damit einen erheblichen Wertverlust der Reserven vor. Wahrscheinlich ist dies der Grund, warum eine solche Operation noch nie in großem Maßstab, d. h. in den im brasilianischen Plan vorgeschlagenen Ausmaßen, durchgeführt wurde. Wir glauben, dass die Operation realistisch gesehen nur mit nationalem Mining, Beschlagnahmungen, Vereinbarungen mit Fonds und (sehr langsamen) OTC-Käufen durchgeführt werden kann. Und der Zeitrahmen für die Umsetzung des Plans auf diese Weise kann nicht auf nur fünf Jahre begrenzt werden, sondern umfasst zwei oder drei Jahre, sofern nicht auch andere Staaten beschließen, dem Beispiel Brasiliens zu folgen, was die Situation zugunsten der langfristigen BTC-Inhaber komplizieren würde.
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Dieser Beitrag gibt die persönliche Meinung der Mitarbeiter von Custodia Wealth Management wieder, die ihn verfasst haben. Es handelt sich nicht um Anlageempfehlungen oder -beratung, keine individuelle Beratung und sollte nicht als Aufforderung zum Handel mit Finanzinstrumenten angesehen werden.
