Juntamente com a eletricidade, a água pode ser considerada o bem mais importante que temos: e, infelizmente, temos muito pouco dela. Aproximadamente 70% da superfície da Terra é coberta por água, mas mais de 97% é água salgada. A água salgada não pode ser usada para beber, irrigar plantações ou para a maioria dos usos industriais. Dos 3% restantes dos recursos hídricos do mundo, apenas cerca de 1% está prontamente disponível para consumo humano.
A água e a eletricidade não são apenas mercadorias importantes para a produção, mas também para a própria vida. No entanto, o próprio uso da água como um bem para fins industriais e agrícolas levou a uma preocupante escassez desse precioso recurso. A China, o Egito, a Índia, Israel, o Paquistão, o México, a maior parte da África e os Estados Unidos (Arizona, Novo México, Califórnia e oeste do Texas) são áreas que sofreram uma escassez de água doce utilizável.
A poluição é outra causa da escassez de água porque as reservas de água suja limitam ainda mais a quantidade de água doce disponível para uso humano. Portanto, se a mercadoria de que estamos falando são as reservas de água doce utilizáveis, que representam apenas 1% de todo o estoque de água do planeta, podemos nos perguntar se não valeria a pena reutilizar essa água escassa: e a água reutilizada se tornaria uma mercadoria ainda mais valiosa. Entretanto, para abrir um mercado como esse – totalmente novo e inovador – precisaríamos de instrumentos de incentivo semelhantes aos certificados verdes (declinados em suas várias formas, desde créditos de carbono até GO/RECS) usados para limpar o ar dos gases de efeito estufa. Estamos pensando em um tipo de certificado azul que recompensaria as pessoas que não desperdiçam ou reutilizam água doce. Semelhante aos certificados verdes, pode haver mercados voluntários e obrigatórios. No entanto, esses tipos de instrumentos ainda não estão disponíveis em grande escala (com algumas exceções de soluções interessantes e inovadoras). A única forma estruturada – pelo menos que saibamos – de investir em água como uma commodity são atualmente os futuros do Nasdaq Veles California Water Index (veja o gráfico abaixo).
O índice (NQH2O) é calculado pela WestWater Research por meio do Waterlitix™, a maior e mais abrangente fonte de preços para transações de água na Califórnia, e busca – o primeiro caso no mundo – acompanhar o preço à vista da água no estado californiano.
Suas principais características são:
– valor expresso em dólares americanos por acre-pé ($/AF) na fonte, excluindo custos de transporte e perdas (um AF é equivalente a 325.851 galões, ou aproximadamente 1.233 metros cúbicos de água);
– é calculado e divulgado uma vez por semana após o fechamento dos negócios às quartas-feiras, representando todos os dados até o final da semana anterior;
– representa a média ponderada por volume dos preços da água e mostra o nível atual dos preços da água na Califórnia, conforme determinado pelas transações de direitos de água de cinco mercados de água:
- – Água de superfície
- – Bacia Central
- – Bacia de Chino
- – Bacia principal
– Bacia do Mojave – Subárea superior
– reflete as mudanças na escassez relativa de água na Califórnia;
– A WestWater é o provedor exclusivo de dados que alimenta o Índice.
O valor da WestWater é expresso por seu banco de dados proprietário de vendas e arrendamentos de direitos de água nas últimas duas décadas. Com mais de 30.000 transações arquivadas, a Waterlitix™ mantém informações detalhadas sobre preços, quantidades e outros termos de transação, verificadas por meio de entrevistas com as partes interessadas e confirmadas por documentos de registro.
O futuro, que também tem esse índice como subjacente, é emitido pela NASDAQ em datas de vencimento trimestrais e cota 10 pontos de índice por contrato com liquidação em dinheiro. Essa solução de investimento, embora atraente, tem suas desvantagens. Normalmente, um futuro de commodity exige altos níveis de padronização, por exemplo, nas características do subjacente, que geralmente tem um mercado spot “físico”. No caso da água, essa padronização corre o risco de não apresentar as características adequadas para um futuro global, pois um acro-pé tem especificidades diferentes dependendo da área onde é produzido e usado. Portanto, há o risco de produzir futuros diferentes dependendo da zona onde a água “reside”, o que não é realmente uma característica desejável para esse tipo de instrumento. É por isso que acreditamos que o investimento em água como uma commodity é melhor feito com o modelo de certificado.
Além desse instrumento, é muito complexo investir na água como uma commodity. Atualmente, existem principalmente fundos passivos e ativos que investem em ações de empresas de capital aberto envolvidas em várias questões relacionadas à água. Elas estão divididas principalmente em duas categorias: serviços e infraestrutura hídrica e equipamentos e materiais hídricos. Dentro dessas categorias, encontramos empresas envolvidas no fornecimento de serviços de distribuição, serviços de filtragem e tecnologias de fluxo, entre as principais. Mais especificamente, as empresas nas quais se deve investir para lucrar com as atividades relacionadas à água incluem fornecedores de bebidas, serviços públicos, empresas de tratamento/conservação e purificação de água e fabricantes de equipamentos, como os que fornecem bombas, válvulas e unidades de dessalinização. Especificamente, de acordo com um estudo das Nações Unidas de 2018, 177 países dependem da dessalinização para pelo menos parte de suas necessidades de água doce. As empresas que fabricam equipamentos e oferecem serviços nessa área são candidatas óbvias a entrar no portfólio desses fundos.
Além do investimento em empresas especializadas no tratamento desse material vital e em serviços relacionados, ainda estamos em um mercado imaturo no que diz respeito à água como commodity. Portanto, podemos esperar um desenvolvimento significativo nos próximos anos nessa frente, também porque – voltando a um de nossos posts anteriores – estamos cientes das oportunidades de investimento relacionadas a royalties sobre a água, sinalizando que estamos nos movendo em várias direções para tornar esse tema de investimento uma oportunidade não negligenciável para os próximos anos, que esperamos que consiga combinar as razões do lucro com as da sustentabilidade.
Isenção de responsabilidade
Este post expressa a opinião pessoal dos funcionários da Custodia Wealth Management que o escreveram. Não constitui aconselhamento ou recomendação de investimento, nem deve ser considerado um convite para a negociação de instrumentos financeiros.
