В прошлую среду Financial Times опубликовала статью, в которой сообщалось о значительном увеличении частных инвестиций в ядерную термоядерную энергетику: в 2025 году было зарегистрировано 43 раунда финансирования на сумму 2,3 миллиарда долларов, что является самым высоким показателем с 2021 года. Причина проста: инвесторы считают, что термоядерный синтез — источник обильной, экономичной и безэмиссионной энергии — переходит от стадии чистой науки к стадии промышленного инжиниринга.
Ключевые моменты, которые привлекли внимание многих инвесторов и, как мы предполагаем, будут привлекать его все больше в будущем, следующие:
• Стартапы начинают выходить на биржу через SPAC, что является признаком зрелости сектора; примерами являются General Fusion и TAE Technologies.
• Компании переходят от симуляций и слайдов к созданию очень дорогих физических прототипов.
• Ни одна компания еще не достигла коммерческой рентабельности, но несколько из них обещают электроэнергию к 2028-2030 годам, что, возможно, является слишком оптимистичным сценарием, приводящим к огромным оценкам технологий, которые еще далеки от получения доходов.
Однако то, что убеждает определенный сегмент инвесторов, — это трансформация сектора, который больше не является только академической наукой, а представляет собой промышленную ставку в глобальном масштабе.
На протяжении десятилетий проблема термоядерного синтеза была тройной:
1. ограничить плазму (сверхпроводящие магниты)
2. достичь достаточной температуры и плотности (критерий Лоусона)
3. получить чистую энергетическую выгоду (Q>1 промышленная)
В последние 5-7 лет произошли одновременные прорывы в области высокотемпературных сверхпроводников, численного моделирования и высокоэнергетических лазеров, что изменило восприятие технологического риска. Таким образом, инвесторы финансируют самый дорогостоящий этап: преобразование физики в инженерию.
В 2022-2023 годах Национальный центр термоядерного синтеза (National Ignition Facility) добился первой реакции термоядерного синтеза с чистым научным энергетическим выигрышем (больше энергии, произведенной в реакции, чем в топливе). Этот результат еще не является коммерческим, но он доказал, что физика работает, и способствовал стимулированию большей части текущих инвестиций венчурных капиталистов и промышленников, вызвав гонку по строительству компактных токамаков (HTS-сверхпроводников), нового поколения реакторов, которые стали намного меньше благодаря магнитам REBCO. В этой области наиболее значимыми проектами являются:
• Commonwealth Fusion Systems, SPARC (США)
• Tokamak Energy, ST-E1 (Великобритания)
• ENN, BEST токамак (Китай)
и все они ставят своей целью строительство электрической сети в 2030-х годах. К этому новаторскому подходу присоединяются другие проекты, которые мы кратко обобщаем в следующей таблице:
Термоядерный синтез стал стратегической энергетической технологией, как атомная энергия в 1950-х годах или полупроводники в 1980-х годах, перейдя от международной «большой науки» к национальной промышленной конкуренции. Настоящим препятствием больше не является физика, то есть попытка понять, как работает ядерный синтез; основные проблемы носят инженерный характер:
• нейтроностойкие материалы
• роботизированное техническое обслуживание
• производство трития
• стоимость магнитов
• грузоподъемность сети
для строительства электростанции. После семидесяти лет неопределенных научных исследований теоретическое препятствие можно считать преодоленным; теперь нас ждет десятилетие конкурентоспособного промышленного развития: именно поэтому инвесторы вступают в игру, не потому, что развитие ядерного синтеза на промышленном уровне гарантировано, а потому, что впервые существует правдоподобная временная траектория перехода к чистой электроэнергии, которую можно производить и продавать с помощью этой новой технологии.
Отказ от ответственности
Настоящий пост выражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, которые его подготовили. Он не является инвестиционным советом или рекомендацией, индивидуальной консультацией и не должен рассматриваться как приглашение к совершению сделок с финансовыми инструментами.
