Есть один фактор, который привлек наше внимание в последние дни, помимо внимания глобальных торговцев золотом. Незадекларированные покупки золота со стороны Китая могут превышать официальные цифры более чем в 10 раз, поскольку Китай тихо пытается диверсифицировать свои инвестиции, уходя от доллара США, что привлекает внимание к все более непрозрачным источникам спроса, стоящим за экспоненциальным ростом стоимости слитков.
В отличие от нефти, которую можно отслеживать с помощью спутников и где ОПЕК играет роль в регулировании производства, в случае с золотом такая отслеживаемость невозможна. Нет возможности узнать, куда оно попадает и кто его покупает: мы можем только регистрировать, сколько золота выходит из официальных плавильных заводов. Именно по этой причине Китай скрывает свои покупки через Народный банк Китая, следуя своей официальной программе покупки золота, управляемой Государственной администрацией валютного контроля (Safe – State Administration of Foreign Exchange), в соответствии с которой в текущем году он официально приобрел только 25 тонн (см. Рисунок 1).
Рисунок 1. Официальные данные о закупках золота в 2025 году в разбивке по странам.
К ним добавляются покупки китайского суверенного фонда и армии. Золотые запасы обычно хранятся в Шанхае или Пекине, но, очевидно, эти хранилища недоступны для инспекции и учета (кстати, даже президент США заявил, что не знает, сколько золота хранится в хранилище Fort Knox).
В мире, где даже Международный валютный фонд собирает данные на добровольной основе, приходится полагаться на альтернативные базы данных (такие как исследования Metals Focus) или на прокси-переменные, такие как заказы на 400-унциевые слитки с последовательными серийными номерами, которые обычно перерабатываются в Швейцарии или Южной Африке и отправляются через Лондон в Китай, или разница между чистым импортом Китая (и внутренним производством золота, которое составляет около 10% мирового производства) и изменением количества, хранящегося в коммерческих банках или приобретенного розничными потребителями (исходя из предположения, что последние являются поставщиками).
Существуют веские причины такой непрозрачности. Среди них две основные:
1) опасения ответных мер со стороны администрации США, поскольку центральные банки покупают золото, чтобы уйти от доллара;
2) продавать по хорошим ценам, когда придет время избавляться от части резервов. Если бы данные о крупнейших держателях золота были полностью отслеживаемы и публичны, любая продажа со стороны крупных «сокровищниц» немедленно вызвала бы массовые продажи, что создало бы проблему для крупных дилеров.
Именно эти две причины заставили все центральные банки более сдержанно сообщать о своих запасах (см. рисунок 2).
Рисунок 2. Покупки золота официальными центральными банками и оценки незадекларированных покупок.
Кроме того, Китай тихо предлагает себя в качестве мирового хранилища чужого золота, уговаривая развивающиеся страны хранить его в своей стране: эту роль в настоящее время выполняют Соединенные Штаты (которые в последнее время получают много запросов на репатриацию, см. наше подробное исследование от 4 июля 2025 года). Например, Камбоджа недавно согласилась хранить только что приобретенное золото, оплаченное в юанях, в хранилище Шанхайской золотой биржи в Шэньчжэне.
До сих пор мы говорили о слитках и, следовательно, о золоте для инвестиций, с которым работают крупные операторы. Однако существует еще один вид золота, который, конечно, сопряжен с другими видами опасностей (подделки, но и здесь есть новость, о которой мы поговорим чуть позже), но который предлагает очень интересные инвестиционные перспективы, хотя бы из-за своей внутренней нумизматической ценности: речь, конечно же, идет о монетах.
Несколько дней назад было объявлено, что Королевский монетный двор вновь вводит в обращение традиционные золотые монеты «суверен», что может вызвать энтузиазм у коллекционеров, историков и инвесторов. После десятилетий, в течение которых доминировала версия из розового золота, коллекция «суверенов» 2026 года знаменует собой впечатляющее возвращение к классическому золотому оттенку, который был характерным для этой монеты на протяжении веков. Возвращение к желтому золоту имеет историческое значение. Суверен является частью британской денежной идентичности уже более 500 лет. Впервые введенный в 1489 году при короле Генрихе VII, он символизировал власть и национальную стабильность. Современный суверен, признанный сегодня во всем мире, дебютировал в 1817 году. Он стал самой важной золотой монетой XIX века, обращался по всей расширяющейся Британской империи и стал надежной валютой для международной торговли, синонимом безопасности, надежности и престижа.
И это возвращение к желтому золоту — лишь часть того, что сделает 2026 год одним из самых важных в более чем столетней истории монеты. Монетный двор заявляет, что не просто возрождает традицию, а переписывает правила безопасности производимых монет. В мире, все более наводненном подделками, имитациями и изощренными фальшивками, коллекционеры и инвесторы громко требовали большей уверенности.
Теперь они наконец-то ее получили. Золотая монета 2026 года, выпущенная неограниченным тиражом, чтобы обеспечить ее доступность для широкого инвестиционного рынка, оснащена тремя передовыми элементами безопасности, заимствованными у мощной монеты Britannia: микротекст, скрытый защитный рисунок и защищенный фон. Эти инновации делают новую монету одной из самых безопасных золотых монет, когда-либо отчеканенных.
Юбилейные монеты, выпущенные ограниченным тиражом в 3000 экземпляров и отчеканенные со скоростью всего 50 монет в час, остаются символом традиций, ремесленного мастерства и коллекционирования. Они имеют классический желто-золотой блеск, который коллекционеры умоляли Монетный двор восстановить, и их дефицит уже вызывает волну энтузиазма в мире нумизматики. Но для инвесторов, особенно тех, кто плывет по бурным финансовым водам традиционных рынков, именно новый суверен с неограниченным тиражом изменит ситуацию. На фоне роста цен на золото, нервозности рынков и доверия к физическим активам (или реальным активам) эти характеристики безопасности предлагают именно ту гарантию, которую хотят современные инвесторы.
Возвращение к желтому золоту опирается на многовековую традицию, а усовершенствованный дизайн проецирует суверен в будущее. Новая монета суверен, прежде всего, предлагает уникальное преимущество: она классифицируется как законное платежное средство в Великобритании, что означает, что она освобождена от налога на прирост капитала.
Коллекционеры ценят традиции. Инвесторы требуют безопасности, а налоговые льготы также не помешают. В 2026 году Королевский монетный двор удовлетворил обе эти потребности, выпустив монету, пропитанную историей, но при этом самую технологичную в своем роде.
Отказ от ответственности
Настоящий пост отражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, которые его подготовили. Он не является инвестиционным советом или рекомендацией, индивидуальной консультацией и не должен рассматриваться как приглашение к совершению сделок с финансовыми инструментами.
