Первый эпизод этой саги восходит к нашему подробному анализу от 3 апреля, в котором мы сосредоточилисьна этапах интеграции Credit Suisse (CS) и UBS на фоне рекапитализации на сумму около 25 миллиардовдолларов, запрошенной швейцарским правительством у нового банка, образованного в результате слияниядвух швейцарских гигантов. На самом деле эта мера является частью более широкого пакета реформ, ужеполучившего название «too big to fail» (слишком большой, чтобы обанкротиться), заимствовав выражение изизвестной фразы, авторство которой нам неизвестно, которая вновь стала популярной во время кризиса 2008 года, — представленный швейцарским правительством 6 июня и направленный на укрепление швейцарскойфинансовой системы, чтобы банк с депозитами, превышающими ВВП Швейцарии, не вверг страну в серьезныезатруднения в случае кризиса самого учреждения. В частности, этот пакет предусматривает:
● Более строгие меры в отношении ликвидности банковских учреждений
● Расширение полномочий FINMA
● Руководящие принципы в отношении качества капитала
Эти меры более подробно описаны на веб-сайте конфедерации, посвященном реформе Too Big to Fail, но восновном они направлены на более тщательный контроль ликвидности, полученной банками, особенно когдаона поступает от центральных банков, а также на предоставление дополнительных инструментов FINMA, которую обвиняют в полном провале своей миссии в случае с CS, что вызвало бурную полемику о том, имелали она необходимые полномочия для эффективных действий. И, наконец, меры по качеству капитала, которые касаются того, как банки количественно оценивают такие статьи, как отложенные налоговые активы, внутреннее программное обеспечение и другие статьи в своих балансах. Последнее из этих мер, в частности, повысило бы требования к капиталу UBS всего на 3 миллиарда долларов, но добавилось бы к 26 миллиардам, оцененным швейцарским правительством (против 24 миллиардов, оцененных UBS).
Этот пакет в таком виде не является законом ad personam, хотя бесспорно, что он разработан специально дляUBS, который по своим размерам является уникальным в финансовом ландшафте Швейцарии. Поэтомунеудивительно, что конфликт разгорается между руководством банка и федеральными политическимивластями. Помимо цифр, борьба ведется и за сроки. В понедельник, 15 сентября, Совет штатов проголосует повопросу об объединении (или нет) мер, касающихся качества капитала, с пакетом Too Big to Fail, при этомоказывается сильное давление с целью отложить его как предмет специального утверждения.
В июне министерство финансов заявило, что общие реформы вступят в силу «не раньше» начала 2028 года, аUBS будет предоставлен переходный период «не менее шести-восьми лет» для внедрения изменений послевступления законодательства в силу.
На прошлой неделе Совет штатов проголосовал с небольшим перевесом против объединения, что означает, что если Национальный совет поступит так же, график правительства останется неизменным. Если же онпроголосует за объединение реформ в парламенте, они вернутся в Совет штатов для обсуждения.
Растягивание сроков означает создание преференциального режима для UBS по сравнению с остальнойфинансовой системой, для которой Too Big to Fail вступит в силу в соответствии с графиком, установленнымправительством: однако на карту поставлен перевод юридического адреса UBS за границу в период, когдашвейцарский финансовый рынок, после почти двадцати лет трудностей, достиг уровня управления активами, превышающего 9 миллиардов франков, что почти соответствует абсолютным историческим максимумам. Нестоит напоминать, что большая часть этих средств находится под управлением UBS, чьи акции с апрелявыросли на 50%.
Продолжение следует…
Отказ от ответственности
Настоящий пост отражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, которые его подготовили. Он не является инвестиционным советом или рекомендацией, индивидуальной консультацией и не долженрассматриваться как приглашение к совершению сделок с финансовыми инструментами.
