Все по-старому. Уже несколько лет ЕЦБ изучает возможность создания цифрового евро, и теперь, не имея четкого представления о том, как его реализовать, чиновники разных уровней чувствуют давление со стороны недавно принятого Конгрессом США закона о стейблкоинах: речь идет о Genius Act (и «приложениях») к нему, о котором мы рассказывали вd нашей статье от 25 июля.
Проблема достаточно ясна. Среди валют G10 есть доллар США, который американское правительство решило привязать к токенам, выпущенным публичными блокчейнами, такими как Tether и Circle, и окончательно отказаться от проекта CBDC (цифровой валюты центрального банка), который даже исключен законом. Кроме того, выделяется Швейцария, которая создала частную блокчейн-сеть для управления цифровым франком только на уровне банковской системы: речь идет о проекте Helvetia, который начал пилотную фазу в 2023 году для оптового рынка и недавно решил продлить тестовую фазу до 2027 года, прежде чем принять цифровую валюту, выпущенную SNB только для банковского рынка, исключая частных лиц по причинам чрезмерного риска: в ситуации паники может возникнуть ажиотажный спрос на цифровую государственную валюту в банках, что приведет к банкротству банков. Великобритания, которая рассматривает эту возможность (что делает ее очень европейской), все еще находится на стадии исследования. А затем у нас есть случай Китая: цифровой юань (e-CNY), который сосуществует с физическим юанем и работает на Celo (Layer 2 Ethereum), предназначенный для розничной торговли, чтобы облегчить финансовую инклюзивность с помощью контролируемой системы для обеспечения конфиденциальности и трансграничных операций; он находится в пилотной фазе уже несколько лет, но быстро распространяется.
Для получения полного и подробного обзора современного состояния CBDC рекомендуем посетить этот веб-сайт.
Дилемма Европы понятна: на уровне цифровых платежей, если мы включаем в них также платежи кредитными картами, не существует европейской системы, а есть полная зависимость от американских (в первую очередь Visa и Mastercard). Цифровой евро, не только выпущенный и гарантированный ЕЦБ, но и с системой (например, частной блокчейном), контролируемой ЕЦБ, составил бы конкуренцию американским системам кредитных карт. Однако использование только одного блокчейна может ограничить распространение CBDC, а выбор США в пользу стейблкоинов ставит дополнительную задачу перед европейскими чиновниками, которые уже пересматривают проект цифрового евро с дальнейшим увеличением сроков. Конечно, использование публичных блокчейнов (уже существуют некоторые стейблкоины, привязанные к евро, такие как Stasis euro или EURC от Circle, но их капитализация смехотворна) создает проблемы с конфиденциальностью, поскольку транзакции являются псевдоанонимными, в то время как частный блокчейн может обеспечить абсолютный контроль над конфиденциальностью (а также стать золотой жилой информации для налоговых органов). Тем не менее, китайская альтернатива уже находится в пилотной фазе и, следовательно, может быть изучена. Конечно, нет необходимости стимулировать финансовую инклюзивность в Европе, и поэтому распространение цифрового евро на частных лиц кажется слишком рискованным. Но если с этим можно согласиться, существует другая модель, которую Европа может взять за образец и которая уже находится в стадии продвинутого тестирования: проект Helvetia. Таким образом, настало время принять решение. Отказ от принятия решений по этому вопросу для такой важной экономики, как экономика Старого Света, может привести к очень неприятным последствиям.
Отказ от ответственности
Настоящий пост выражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, которые его подготовили. Он не является инвестиционным советом или рекомендацией, индивидуальной консультацией и не должен рассматриваться как приглашение к совершению сделок с финансовыми инструментами.
