MicroStrategy – это технологическая компания, работающая в области программного обеспечения для мобильных телефонов и планшетов, а также облачных сервисов. Она существует с 1989 года, но стала известна благодаря тому, что превратилась в хранилище биткоинов, начав их накопление в августе 2020 года и достигнув примерно 424k к концу прошлого года.
Другой – ещё более известный – пример серийного накопителя биткоинов – Tesla, которая начала их покупать в январе 2021 года (на сумму 1,5 миллиарда долларов), а затем пошла дальше, намереваясь принимать оплату за автомобили напрямую в биткоинах, минуя переход от фиатной валюты к криптовалюте.
По данным Coinkite, 78 американских компаний (в основном фармацевтических) рассматривают возможность последовать примеру MicroStrategy и Tesla и использовать биткоин в качестве стратегического резерва для корпоративного казначейства.
KURL Technologies, американская компания с малой капитализацией, занимающаяся решениями для устойчивого накопления энергии и управления теплом, имеющая крупных клиентов, таких как NASA, запланировала в декабре прошлого года инвестировать 90% избыточного денежного потока в биткоин.
Semler Scientific, специализирующаяся на ранней диагностике хронических заболеваний, выпустила конвертируемые облигации для финансирования покупки биткоинов, тогда как японская компания Metaplanet, основной бизнес которой – строительство и развитие отелей, объявила о намерении изменить свою деятельность, чтобы стать «хранилищем» биткоинов.
Эти решения, безусловно, создают проблемы: оценка таких компаний и их экономического и финансового состояния становится сложнее, так как необходимо выделить вклад биткоинов. Покупка биткоинов сама по себе не является ни инновационной, ни сложной деятельностью – ею легко может заняться любой человек, включая частных лиц. Кроме того, если для финансирования покупки цифровой валюты используются кредиты или увеличение капитала, риск возрастает из-за эффекта финансового рычага, который может привести к разрушительным последствиям в случае резкого и значительного падения стоимости биткоина.
Другой пример – использование биткоина для защиты компании от враждебного шорт-селлинга. Именно это намерена сделать американская микро-кап компания OneMedNet (сфера здравоохранения): рост стоимости биткоина приведет к значительному увеличению стоимости акций компании, что станет сдерживающим фактором для масштабных и продолжительных шорт-продаж (в том числе мошеннических). Недавнее изменение правил бухгалтерского учета в США, разрешающее оценивать цифровые активы по методу mark-to-market, имеет явное прикладное значение для достижения этой цели.
На наш взгляд, смешение основного бизнеса компании – который может быть совершенно другого характера – с накоплением биткоинов не только вводит в заблуждение, но и становится опасным, поскольку никто не может исключить возможность значительных просадок биткоина в будущем. По этой причине идея создания фондов (активных или пассивных), портфели которых включают исключительно компании с биткоином на балансе, не вызывает у нас ни энтузиазма, ни согласия.
Disclaimer: Данная статья выражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, её подготовивших. Она не является инвестиционной рекомендацией, персональной консультацией и не должна рассматриваться как призыв к проведению сделок с финансовыми инструментами.
