La industria de las turbinas de gas, actualmente en manos de un oligopolio de tres empresas (la japonesa MHI, la alemana Siemens y la estadounidense GE Vernova), está viviendo una nueva edad de oro debido al importante aumento de la demanda generado por el apetito de electricidad de la industria de la IA. Y pensar que hace solo unos años se daba por muerta la industria de las turbinas de gas.
Las empresas de servicios públicos estadounidenses y los desarrolladores de inteligencia artificial han lanzado una carrera coordinada por las turbinas de gas, impulsados por OpenAI y el proyecto Stargate de 500 000 millones de dólares de SoftBank para invertir en infraestructuras de inteligencia artificial, incluidas las centrales eléctricas de gas.
Se prevé que este año Estados Unidos represente el 46 % de los pedidos mundiales de turbinas de gas, lo que supone un aumento con respecto a la media histórica reciente del 29 %. Los desarrolladores de centros de datos están incluso desarrollando centrales eléctricas de gas independientes de la red. Mitsubishi Power ha duplicado sus pedidos y, para otros fabricantes, parece que el aumento de los pedidos es aún mayor, hasta el punto de que los fabricantes ahora exigen depósitos para reservar puestos en la cola (un esquema de ventas ya utilizado durante otro auge a principios de la década de 2000), además de aplicar recargos por entregas anticipadas. En abril, GE Vernova declaró que había agotado en gran parte sus existencias para 2026 y 2027. Ahora está negociando con los clientes para entregas en 2030.
Mitsubishi Power prevé una elevada demanda durante al menos cinco o diez años, debido a la fuerte demanda de inteligencia artificial. Considera que esta fase es fundamentalmente diferente de la crisis del mercado de turbinas de gas que se produjo alrededor del año 2000, causada por la desregulación del sector energético estadounidense.
Mientras los productores de energía tratan de satisfacer cada vez más la demanda de inteligencia artificial en Estados Unidos, se hace realidad el riesgo de descuidar el próximo motor de crecimiento del consumo de gas natural: los mercados emergentes. Estos países necesitan energía para impulsar su desarrollo, que depende solo en mínima parte de las inversiones en IA. De hecho, en este momento, la demanda de turbinas de gas para impulsar el desarrollo de la IA plantea un grave problema de suministro para los países en desarrollo. Esto les llevará a corto plazo a dar prioridad a las fuentes fósiles, donde China domina sin duda en el sudeste asiático. Todas las turbinas de gas han sido adquiridas por países americanos, europeos y de Oriente Medio; será muy difícil para las economías emergentes asiáticas aumentar su exposición al gas natural.
Y esto es aún más cierto en el caso de las fuentes no fósiles, donde la energía nuclear desempeña un papel fundamental. La apuesta de los actores involucrados en proyectos de IA, al menos los más destacados, se centra en los microrreactores, cuyas características técnicas ya hemos descrito en nuestro artículo del 8 de agosto de 2025, en el que también hablamos de los principales actores en este ámbito. Hoy, la historia y los resultados nos llevan a hablar de uno de estos actores: Oklo Inc.
Oklo, que toma su nombre de la localidad de Gabón donde se produjo el único ejemplo natural de fisión nuclear, es una empresa que no tiene ingresos, no tiene licencias para gestionar reactores y no tiene contratos vinculantes para el suministro de energía.
Pero eso no ha impedido que la startup con sede en Silicon Valley se haya subido a la ola de entusiasmo de los inversores, que ha impulsado su valoración en bolsa por encima de los 20 000 millones de dólares, con un aumento de más del 500 % desde principios de año.
La empresa, respaldada por Sam Altman (que fue su presidente y supervisó su salida a bolsa) y con estrechos vínculos con el secretario de Energía de Donald Trump, se ha fijado el ambicioso objetivo de suministrar energía comercial a sus primeros clientes en 2027, tras poner en marcha el proyecto piloto en Idaho el mes pasado.
Oklo, dirigida por el matrimonio formado por Jacob y Caroline DeWitte (ambos doctores en ingeniería nuclear por el MIT), imagina un futuro impulsado por una nueva generación de pequeños reactores modulares que utilizan sodio líquido en lugar de agua como refrigerante.
La empresa aspira a convertirse en líder entre las empresas que suministrarán a los centros de datos de alto consumo energético la energía que necesitan para alimentar el auge de la IA.
Sin embargo, el auge de sus acciones, impulsado por el entusiasmo de los inversores minoristas, que representan una parte desproporcionada de sus accionistas, ha preocupado a los expertos, que temen un sobrecalentamiento del título. Se encuentra entre las empresas sin ingresos con mayor valor cotizadas en Estados Unidos.
Oklo ha experimentado recientemente importantes retrocesos en su cotización (de dos dígitos), lo que demuestra la preocupación por su exorbitante valoración.
El asombroso rendimiento de Oklo ha alimentado las críticas de quienes afirman que se ha beneficiado de sus vínculos con la administración estadounidense, que la ha apoyado en varios programas federales. El secretario de Energía es un antiguo miembro del consejo de administración de Oklo.
En mayo, Trump invitó a DeWitte a la Casa Blanca para un evento en el que el presidente se comprometió a cuadruplicar la capacidad nuclear de Estados Unidos para 2050, encargando mediante una orden ejecutiva 10 nuevos reactores de gran tamaño a Westinghouse (véase nuestro artículo del 27 de junio de 2025). Aunque Westinghouse es sin duda la principal beneficiaria de la atención de la Casa Blanca, a los observadores no se les escapa que el Departamento de Energía ha seleccionado a Oklo para programas destinados a acelerar la construcción de reactores de baja emisión de carbono (SMR) y de plantas de fabricación de combustible nuclear, y se ha comprometido a suministrarle un combustible especializado y escaso para reactores, evaluando la posibilidad de concederle acceso a plutonio de calidad militar para producir su combustible. Porque ese es precisamente el punto fuerte de Oklo: produce —o afirma hacerlo— combustible para microrreactores. Esta verticalidad, junto con el apoyo político, ha contribuido a dar a Oklo una ventaja sobre sus rivales y explica por qué los analistas del Bank of America atribuyen a la empresa un valor mayor que a sus colegas desarrolladores de SMR NuScale Power y Nano Nuclear Energy.
El conflicto de intereses preocupa no solo a la oposición, sino también a los inversores y accionistas, el 13 % de los cuales vendió las acciones al descubierto, convencidos de que los DeWitte habían subestimado el tiempo y el dinero necesarios para comercializar la tecnología. La decisión de la Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos de rechazar una solicitud previa de Oklo para construir un reactor refrigerado por sodio en 2022 también ha suscitado interrogantes. Algunos expertos nucleares han destacado el fracaso de los reactores refrigerados por sodio construidos en Estados Unidos entre 1950 y 1976: el sodio líquido es altamente corrosivo, inflamable y explosivo en contacto con el aire y el agua. Muchos países ya han intentado construir estos reactores, pero no han logrado demostrar su viabilidad comercial a gran escala.
Pero más que los conflictos de intereses, la clase política debería preocuparse por los riesgos de proliferación, ya que los planes de Oklo supondrían que el plutonio pasara a manos de la industria privada, donde podría correr el riesgo de ser desviado o robado por aquellos que buscan construir una bomba atómica.
Los DeWitte insisten en que la tecnología de refrigeración por sodio ha avanzado mucho y que presenta una ventaja en términos de seguridad con respecto a otros tipos de reactores, ya que no requiere una presión tan elevada. Esto puede reducir los costes, un factor que anteriormente ha obstaculizado los proyectos nucleares. De hecho, TerraPower, la empresa nuclear fundada por Bill Gates, y Aalo Atomics están desarrollando una tecnología similar.
Altman dejó el consejo de administración en abril de 2024 para evitar cualquier posible conflicto de intereses, mientras Oklo intensificaba las conversaciones con las empresas de inteligencia artificial sobre los contratos energéticos. Hasta ahora, Oklo ha firmado memorandos de entendimiento no vinculantes con clientes de las grandes tecnológicas, pero ningún acuerdo de compra de energía legalmente vinculante, lo que supone una fuente adicional de preocupación para algunos analistas.
Y luego están los accionistas. No solo los que venden al descubierto, sino también el ejército de pequeños accionistas que ciertamente no aportan solidez a un proyecto innovador que requiere solidez; esa solidez típica que aportan los inversores institucionales o los acuerdos tradicionales de financiación nuclear.
Apreciamos mucho los proyectos innovadores, siempre y cuando no haya mezclas con la política y que los activos intangibles (patentes, contratos de suministro sólidos, etc.) estén presentes, si no incluso en el balance. Otro punto es la degradación del uso de los microrreactores que, a juzgar por la historia de Oklo, parecen destinados a alimentar de forma preponderante la industria de la inteligencia artificial, cuando en realidad tendrían muchos otros usos en los que los microrreactores constituyen una solución óptima (como el suministro en regiones remotas).
Descargo de responsabilidad
Esta publicación expresa la opinión personal de los colaboradores de Custodia Wealth Management que la han redactado. No se trata de consejos o recomendaciones de inversión, ni de asesoramiento personalizado, y no debe considerarse como una invitación a realizar transacciones con instrumentos financieros.
