No solo Estados Unidos quiere acumular bitcoins como reserva de la Reserva Federal. Brasil también, con la RESBit (Reserva Estratégica Soberana de Bitcoin), una propuesta de ley presentada al Congreso brasileño en 2026, pretende autorizar al Estado a acumular hasta 1 millón de BTC en 5 años como reserva estratégica nacional.
La propuesta de ley que, de aplicarse, convertiría a Brasil en el mayor poseedor estatal de bitcoins del mundo, traducida en cifras, se presenta así:
Objetivo: 1 000 000 BTC
Cuota: ~ 5 % de todos los bitcoins existentes
Realización: Compras graduales en 5 años para evitar shocks de precios
En realidad, la realización es un poco más compleja de lo que se expone en la tabla. No se trata simplemente de que el Estado compre BTC. Más bien se apunta a una estrategia de acumulación gradual que, además de las compras directas en el mercado, también prevé impuestos pagados en Bitcoin retenidos por el Estado, BTC confiscados no vendidos sino acumulados, compra de ETF sobre bitcoin (en caso de necesidad a corto plazo) e incentivos a la minería nacional. Se trata, por tanto, de una estrategia industrial y monetaria, no de una inversión especulativa.
En la actualidad, el plan no está operativo porque la propuesta de ley aún debe ser examinada por las comisiones parlamentarias antes de ser aprobada por el Congreso y luego implementada a través de negociaciones y, con suerte, acuerdos con el Banco Central do Brasil, pero es, en esencia, uno de los acontecimientos más importantes en la (aunque breve) historia del bitcoin, que sin duda supondría una reducción de la oferta (fija) de BTC y una presión simultánea sobre la demanda, sin tener en cuenta el efecto imitativo de otros Estados, lo que cambiaría por completo el panorama internacional y confinaría definitivamente al bitcoin al papel de reserva de oro digital; atención: ¡no confiscable! Y esto no es un detalle sin importancia.
Los objetivos declarados son claros y compartibles. En términos de soberanía monetaria, las reservas de BTC resultarían útiles como protección contra la inflación y la devaluación del real, además de proporcionar una garantía natural para la emisión del Drex, la CBDC brasileña (otro proyecto interesante).
Dicho esto, dejemos de soñar y afrontemos la realidad. Sabemos que, una vez en pleno funcionamiento, la oferta de BTC se limitará a poco más de 21 millones de monedas y, en la actualidad, se han minado algo menos de 20 millones. Como hemos dicho anteriormente, se trataría, por tanto, de comprar el 5 % del mercado. Lamentablemente, el mercado no está compuesto por 20 millones de monedas digitales: son muchas menos, según las estimaciones que presentamos en la siguiente tabla:
Con su plan, Brasil se prepararía para comprar la mitad de la liquidez efectivamente disponible, convirtiéndose de hecho en el mercado del BTC. Se puede objetar que lo haría gradualmente. Respondemos entonces con las cifras anunciadas por los promotores del plan. Un millón de BTC en 5 años significa comprar una media de 200 000 BTC al año, es decir, unos 550 al día, cuando actualmente se minan 450 = 3125 × 6 × 24 al día (y así será durante los próximos 2 años, tras los cuales la cifra descenderá a 225). Por lo tanto, Brasil se prepararía para comprar en promedio más que la producción diaria (que no puede minar por completo por sí solo) y, por lo tanto, inevitablemente tendrá que hacer ofertas de compra a los actuales titulares. Entre ellos sabemos que se encuentran: los primeros en adoptar, los fondos (incluidos los ETF, pero no los productos financieros pasivos que replican sintéticamente la tendencia), las tesorerías de las empresas (véase Estrategia) y los Estados (por ejemplo, EE. UU., sobre todo a través de incautaciones). Estos sujetos son titulares a largo plazo que no venden para especular con la evolución del precio a corto plazo, sino que venden de forma estratégica y, por lo tanto, a través de negociaciones OTC soberanas, acuerdos diplomáticos y swaps financieros. Sin duda, el mercado minorista no es suficiente.
Partiendo de estas premisas, hay dos escenarios que describen bien el riesgo macroeconómico de esta situación: el primer escenario prevé un fortalecimiento del BTC con la consiguiente revalorización de las reservas, pero un debilitamiento del real; el otro escenario prevé, por el contrario, un debilitamiento del BTC y, por lo tanto, una pérdida significativa del valor de las reservas. Probablemente por eso nunca se ha llevado a cabo una operación de este tipo a gran escala, es decir, con las proporciones propuestas en el plan brasileño. Creemos que, siendo realistas, la operación solo podrá llevarse a cabo con minería nacional, confiscaciones, acuerdos con fondos y compras OTC (muy lentas). Y los plazos para llevar a cabo el plan de esta manera no pueden limitarse a solo cinco años, sino que prevén dos o tres, siempre y cuando otros estados no decidan seguir el ejemplo de Brasil, lo que complicará la situación a favor de los tenedores de BTC a largo plazo.
Descargo de responsabilidad
Esta publicación expresa la opinión personal de los colaboradores de Custodia Wealth Management que la han redactado. No se trata de consejos o recomendaciones de inversión, ni de asesoramiento personalizado, y no debe considerarse como una invitación a realizar transacciones con instrumentos financieros.
