Мы затронули тему меди в нашей подробной статье от 24 марта 2025 года. Теперь, когда красный металл достиг новых и неизведанных ценовых высот, мы хотели бы дать свежую информацию о ситуации.
Разумеется, мы подтверждаем то, что писали ранее, и действительно приглашаем вас перейти к чтению или перечитать содержание. Вкратце: мы подчеркнули, что медь резко подорожала из-за объявленных 25-процентных тарифов (в соответствии с тарифами, применяемыми к стали и алюминию). Эффект объявления вызвал спешку в импорте как можно большего количества меди в США, чтобы воспользоваться преимуществами «duty paid basis», т. е. беспошлинного ввоза меди на склады COMEX.
Неудивительно, что после того, как во вторник 8 июля президент США объявил о введении 50-процентных тарифов (вдвое выше, чем ожидалось), цены на красный металл на бирже CME взлетели на 17 % за несколько часов. Механизм всегда один и тот же: объявление о высоких тарифах, которые могут существенно повлиять на торговлю затронутыми товарами, но их применение не является немедленным, а разумно откладывается – как мы полагаем, для облегчения переговоров. Эта отсрочка стоит за накоплением запасов меди в Соединенных Штатах и хорошо объясняет постоянно растущую разницу между ценами на медь в Нью-Йорке и Лондоне. Мы обновляем предложенный нами ранее график спреда между двумя рынками, ограничиваясь последними полутора годами.
За мартовским пиком, самым широким спредом за предыдущие десятилетия, последовал аналогичный спред в июне и почти удвоение 8 июля (интрадей фактически ознаменовал удвоение).
В нашей подробной статье в марте мы советовали с осторожностью делать ставки на сужение спреда. Сегодня мы настоятельно рекомендуем воздержаться от такого арбитража. Хотя предстоящее введение тарифов закроет окно возможностей, открывающихся благодаря массовому импорту красного металла в США в рамках режима исключения, мы не считаем это веской причиной для ставки на закрытие спреда. В эти дни переговоров всегда можно договориться о более низких ставках пошлин, что, однако, оставляет открытым путь для объявленных администрацией США ужесточений на уровне тарифов, что приведет к новому расширению спреда. Не говоря уже о том, что в этой атмосфере неопределенности, намеренно созданной американским президентом, не исключена и дальнейшая отсрочка введения пошлин на медь: ведь это материал, необходимый для многих отраслей промышленности по всему миру, но особенно в звездно-полосатой стране.
С другой стороны, мы не хотим упускать из виду сокращение предложения меди, которое может стать драйвером дальнейшего роста цен на красный металл в период до конца года.
Отказ от ответственности
Данный пост выражает личное мнение сотрудников Custodia Wealth Management, которые его написали. Она не является инвестиционным советом или рекомендацией, персональным советом и не должна рассматриваться как приглашение к торговле финансовыми инструментами.
